2008-04-23 10:03:21 Падение украинского фондового рынка за первый квартал 2008 года стало одним из первых серьезных испытаний для отечественных инвестфондов, которые сейчас только проходят свое становление. Одним из главных факторов, повлиявшим на падение украинского фондового рынка, стали негативные тренды, имеющие место на мировых фондовых рынках. Нестабильность американского рынка была вызвана серией негативных новостей, связанных с фондами ипотечного кредитования и рядом крупных банков. Федеральная резервная система США отреагировала на такие новости решением о снижении процентной ставки, что частично стабилизировало финансовое положение в США. В данный момент ставка составляет 2,25%, и аналитики прогнозируют ее дальнейшее снижение до начала второго полугодия 2008 г, что должно постепенно укреплять позиции доллара в мировой экономике. Когда произойдет стабилизация ситуации в США, соответственно улучшится ликвидность на рынке и произойдет восстановление утраченных позиций.
На недавнем собрании министров финансов и глав Центробанков стран «большой семерки» был разработан 100-дневный план по борьбе с кризисом на мировых финансовых рынках. План предусматривает оперативный обмен информацией для определения наиболее рискованных инвестиций с целью своевременного привлечения капитала для предотвращения финансовых крахов крупных компаний.
Негативные тенденции затронули и украинский фондовый рынок. За первый квартал 2008 года индекс ПФТС потерял уже 19%. При этом падение было скачкообразным и на начальном этапе сопровождалось некоторым ростом объема торгов. В январе индекс снизился на 4,57%, при этом объем торгов повысился на 34,8% по сравнению с декабрем 2007 года. В феврале индекс понизился еще на 1,53%, на этот раз объем торгов оказался на 29,1% ниже, чем в январе, а в марте индекс упал на целых 13,9% по сравнению с февралем, объемы торгов снизились еще на 54,6% в сравнении с февралем. Одной из причин падения индекса аналитики называют выход из рынка иностранных инвесторов спекулятивного характера. Следом за уходом с фондового рынка Украины многих нерезидентов, начался небольшой отток украинских инвесторов.
В то же время падение стоимости чистых активов всех украинских открытых инвестфондов за март было значительно меньшим и составило в среднем -2,94%, при этом в различных фондах – от -1,89% дл -22,8%. В целом за первый квартал падение ИСИ составило -3,23%, однако на фоне показателей значительно большего падения индекса ПФТС эти цифры говорят о профессиональной работе отечественных КУА, которым удалось смягчить последствия кризиса.
Общая тенденция падения фондового рынка сказалась и на активах КИФ «Пилот-Портфолио». С начала года стоимость активов упала на 7,92%, за март – на 3,99%. Однако первая половина апреля показала положительную динамику роста стоимость активов КИФ «Пилот-Портфолио» – на 1,32%. Достичь этих сравнительно неплохих показателей удалось за счет вложения активов фонда не только в ценные бумаги, но и так же в золото и размещение на выгодных депозитных линиях.
Именно в периоды падения рынка и проявляется профессионализм управляющей компании и ее способность минимизировать потери в период падения фондовых рынков. Как мы видим, управляющая компания КИФ «Пилот-Портфолио», как и большинство украинских коллег, сработала в этот период эффективно. В целом же оценивать эффективность работы ИСИ за столь короткий интервал не является обоснованным. Минимальный временной интервал, который позволяет оценить эффективность фонда –год. И ближайшее время позволяет говорить о перспективах развития отечественных ИСИ со значительной долей оптимизма.
В любой стране мира и на любом фондовом рынке время от времени происходит как повышение, так и понижение цен. Это обыкновенная рыночная ситуация, естественное состояние рынка. Соответственно, сложившуюся ситуацию нужно оптимально использовать либо для продажи, либо для покупки ценных бумаг. Аналитики отмечают, что украинский фондовый рынок достиг весьма привлекательного для покупки ценового уровня. Впрочем, до пробуждения активного инвестиционного рынка капитализация украинских ценных бумаг может понизиться еще на 5-10%.
С другой стороны, по мнению экспертов, в Украине нет фундаментальных экономических причин для падения фондового рынка. Наоборот, есть предпосылки для его роста. Если посмотреть на развитие украинского фондового рынка в долгосрочной перспективе, то большую часть времени рынок акций находится в растущем тренде. Таким образом, после падения неизбежно должен наступить этап роста, что является хорошим стимулом для долгосрочных инвестиций именно в период максимальной ценовой привлекательности покупки ценных бумаг. По итогам года и более длительных сроков, независимо от нестабильности рынка, инвесторы остаются в выигрыше.
Параллельно с падением фондовых рынков в Украине наблюдается неконтролируемый рост инфляции. По оценкам экспертов, инфляция в Украине в текущем году может составить от 15% до 22% и в любом случае превысят запланированный в госбюджете показатель 9,6%. При этом следует обратить внимание на тот факт, что инфляционные процессы, правда, в значительно меньшем объеме, ожидаются и в зоне евро – 3,5% за 2008 год. В целом инфляционные тенденции еще более ослабляют способность банковских депозитов уберечь сбережения от инфляции, не говоря уже о способности увеличить капитал – об этом приходится говорить с большой долей осторожности. По прогнозам аналитиков, в 2008-м году реальная доходность по депозитам будет близка к нулю, что будет подталкивать к поиску новых сфер инвестирования капитала, одной из наиболее перспективных среди которых является сфера инвестиционных фондов.
Эксперты говоря о том, что в 2008-м инвестфонды будут одним из лучших объектов инвестирования, поскольку в долгосрочной временной перспективе вложения на украинском фондовом рынке имеют наибольший потенциал для увеличения стоимости. В 2008-м ожидается рост стоимость акций компаний, которые планируют приватизировать в текущем году, а также акций предприятий машиностроительного и горно-обогатительного комплекса. После периода спада фондового рынка обязательно наступит подъем. Новый подъем интереса инвесторов к украинскому рынку ожидается во второй половине года, что неизбежно повлечет за собой рост котировок. В целом до конца 2008 года эксперты ожидают рост индекса ПФТС на 40%.
Это создает дополнительный преимущества для инвесторов закрытых инвестфондов, поскольку последние, в отличие от открытых фондов, по законодательству имеют возможность большую часть активов вкладывать в акции. Соответственно, в долгосрочной перспективе они имеют наибольший потенциал роста стоимости активов. В западных странах, к примеру, именно на фонды акций приходится основная доля инвестиций. Именно в рамках закрытых корпоративных фондах, не ограниченных жестко законодательством в сфере своей деятельности, управляющие компании могут предложить наиболее эффективные инвестиционные стратегии, рассчитанные на длительный срок.
Рост инфляции имеет также и такое последствие, как рост цен и увеличение объема продаж у компаний, с ростом экономики растет производство самих предприятий. Это положительно влияет на стоимость украинских компаний и соответственно – на увеличение цены акций и стоимости вложенных в них активов инвестфондов.
